4）本周LME库存增加，周度增加吨至33.5万吨，较年初下降60.39万吨，较去年同期下降约98.3万吨；

7）欧元区至9月8日欧洲央行主要再融资利率前值0.50％，预测1.25％，公布值1.25％

1）欧元区9月Sentix投资者信心指数前值-25.2，预测-27.5，公布值-31.8

3）本周氧化铝价格弱势下跌、炭块价格小幅下滑，但能源端国内价格依旧在反弹、海外虽跌价但整体能源和电的价格都在高位；

1）菲律宾雨季将至，矿山挺价惜售心态强；国内不锈钢厂预期9月产量环比增加超10％，短期钢厂对镍铁需求增加，镍铁价格上涨。

3）价差：再生铅较之原生铅贴水小幅扩大50元至100元。废电瓶价格9000元/吨，废电瓶价格坚挺，再生铅利润不佳。

三、交易策略

贵金属：加息节点渐近，贵金属偏弱震荡

5）TC：9月加工费小幅上调，国产铅精矿主流地区报1100-1300元/金属吨，进口矿TC报价为60美元， 对于后续市场预期，北方炼厂有备库需求，加工费上调有限。

二、重要数据

风险：国内疫情不确定性，印尼产业政策动向，其它重点国际事件，同时注意逼仓风险。

铅

三、交易策略

5）短期镍板资源紧缺矛盾突出，低库存背景下，供给干扰或需求回暖预期略有改变都将放大现货短缺矛盾，也成为资金的重要突破口。节前不锈钢及新能源需求回暖加大库存去化力度，强化资金逼空情绪，镍价大幅上涨。而基本面方面，国内疫情持续扰动，不锈钢产业仍相对低迷，供给端印尼新增项目加速释放，二级镍加大对一级镍替代，除镍板外其它镍金属产品供给转宽松或已过剩（镍铁）。而中长期的全面供给过剩预期将限制镍价反弹空间，预计下周在沪镍主力【,0】元/吨，伦镍【,】美元/吨核心区间高位震荡。操作多头谨慎追涨，空头或许需等待对市场经济预期证伪数据信号，重点关注节后产业现货端对价格的支撑力度。

产业调研

4）在需求保守估计下，四季度全球锌处于平衡附近，国内需要继续去库，从而令国内升水与基差保持较高水平。

一、本周观点

风险：美联储货币政策变化，俄乌冲突升级

6）消费：限电缓和后终端铅蓄电池开工率维持平稳达到72.91％，周度环比上升0.21％。

2）从市场强弱关系来看，上周沪伦比价一度走高至7.9一线（除汇比1.13），有利于进口，自上周开始进口矿盈利窗口重新开启，结合近两周铅精矿港口库存累增表现，进口矿后续有望继续流入补充国内原料市场。

2）需求端表现环比有回暖：终端电子订单回暖并不强，光伏表现尚可。本周价格偏企稳，产业仍有逢低补货情绪，但反弹后观望为主。

运行逻辑：

现货干扰持续，反弹时间或超预期

铜

结构性矛盾下，镍价反弹空间有限

铜：现货干扰持续，反弹时间或超预期

3）新能源需求维持强劲，MHP计价系数维持68-70水平，高冰镍系数下维持82左右，镍中间产品制硫酸镍利润继续走高，前驱体企业购买原料代加工硫酸镍意愿强，硫酸镍散单成交有限。国家加大对新能源汽车的扶持力度，新能源汽车表现优于预期，三元里程优势和高镍化趋势助推新能源对镍金属需求。

三、交易策略

铝

策略：短期价格处于上行趋势中，波动加剧，十一前订单建议保持充足库存，避免风险，远期订单暂不建议采购。投机空头建议避免过于左侧交易，等待价格企稳再行决策。

策略：国内买近抛远可继续持有；逢高可尝试空头入场

2）检修：新疆某中型冶炼厂月内检修，影响2/3产量。

三、交易策略

2）消费：某贸易商反馈，消费仍处于较好水平。华南某漆包线企业反馈，对9、10月消费较为悲观。采购方面，中秋节备货基本正常。

1）品种供应方面：样本矿企二季报陆续更新，产量同比有小幅减量，主要贡献为天马公司。但是上市公司占比并不大，且从国家口径上看，海外供应仍有保障。国内炼厂原料库存较充足，8月锡锭产量吨略超预期，预计产量将维持在这一量级。此外，近期进口盈利窗口保持打开状态，预计9-10月有较多进口货源流入国内，预计国内现货紧张情况将有改善。总体上，上半年锡元素集中兑现，令供应的现实格局仍是偏宽松。

4） 美元或是扰动因素。 本周美元指数冲高回落，成为一个月来首个收跌的单 周。 美元的走弱主要是欧元区超预期 加息，使得欧美利差进一步缩小，欧元周内强势回涨； 而英镑也在新政府推出的一系列抗通胀政策的提振下止跌回涨； 此外日本央行周内口头干预了持续走弱的日元汇率，带动了日元的短线回升。 欧元、英镑与日元合计占美元指数权重超过80％，未来三者若保持强势，则美元可能意外走弱，其对贵金属的价格压制也可能降低。

文章来源：《中国建筑金属结构》 网址: http://www.zgjzjsjg.cn/zonghexinwen/2022/0914/1040.html

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